自从去年收购YY直播以及开启全面移动化战略以来，百度的基本面开始得到全面改善。与此同时，凭借多年积累的AI技术实力，百度宣布造车的举动也为外界普遍看好。在这一系列的内外部利好因素刺激下，百度的股价开始水涨船高、市值也开始一路上扬，赶在年前正式突破了千亿美金，真实上演了“王者归来”的戏码。

2月18日早间百度发布了四季度财报，亮眼的财报数据，再次从侧面揭示了百度股价异动背后的秘密。

财报超预期，百度迎来开门红

北京时间2月18日早间消息，百度（BIDU.NASDAQ）于美股盘后，公布了2020年Q4及全年业绩。由于各项数字全面超预期，财报公布后百度股价盘后快速拉升，截至发稿上涨2.71%，股价在盘后上涨至318美元/股。

此前，在一系列的连续上涨之后，百度的股价曾一度突破326美元/股，市值超过了1100亿美元。但在经历连续十一个交易日上涨之后，百度当日股价下挫5.37%至308.68美元/股，市值1053亿美元。由此不难看出，百度发布的新财报，的确起到了稳固股价的作用。

财报显示，百度四季度的营收为302.68亿元，超出市场预估的300.6亿元；归属于母公司的净利润达到51.74亿元，超出市场预期的40.24亿元；运营利润为70.6亿元，超出市场预期的63.2亿元。

具体到各业务板块来看，百度的表现也都不错。首先，百度的核心业务迎来了强势反弹。数据显示，四季度百度核心业务营收达到了231亿元，环比增长8%，远高于其历年同期的环比增速。其中，非广告业务收入42亿元，同比增长52%，其非广告业务大增主要源于其云业务以及其他服务的推动。

从2020年全年的业绩表现来看，百度的表现同样不俗。首先来看营收，百度在2020年的总营收为1071亿元，同比持平；美国非通用会计准则下的净利润为220亿元，同比增长21%。

其中，百度的核心业务为787亿元，同比增长1%，其中在线营销业务收入为663亿元，同比增长5%，而非营销收入为124亿元，同比增长28%，百度的收入结构得到了明显优化。

总的来看，无论是超预期的营收和净利润表现，还是核心业务的强势反弹和非广告业务的快速增长，都为百度在2021年迎来业绩“开门红”奠定了基础。

云智能业务充当了急先锋

从百度的营收结构不难看出，在主业实现强势反弹的过程中，其非广告业务也在其中发挥了很大的作用。财报数据显示，百度的非广告业务在去年四季度上涨了52%。

据了解，百度的非广告业务主要包括，云服务、智能交通、智能驾驶和芯片等业务，这也是百度一直重金投入的领域，过去因受限于商业化进展缓慢，这一块儿业务在很长一段时间之内一直被外界所忽视。但经历了过去两三年的努力，百度的非广告业务（主要是智能云业务）得到了飞速发展，其商业化变现速度逐渐加快，这部分业务的价值也逐渐凸显了出来。

数据显示，在过去两年百度的非广告业务收入增长了2.6倍，始终保持着高速增长态势；而在刚刚过去的四季度，百度的非广告业务继续延续了这一增长态势。

其中，云业务正在成为拉动百度增长的重要引擎。财报披露，百度智能云实现同比增长67%，这一数据相较二三季度有了进一步提升，其年营收则达到了130亿元。据IDC在2020年12月发布的《中国人工智能云服务市场研究报告(2020H1)》显示，百度智能云在中国AI公有云服务市场的排名也已经跃居第一位了。

在云业务之外，百度其他AI业务也取得了不错的进展。比如在芯片方面，百度自研的昆仑2芯片即将量产，预计其量产后将会被广泛部署在搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。

在智能驾驶方面，百度智能驾驶也已经渐入佳境。截止2020年12月，百度已累计取得覆盖智能驾驶全领域的牌照199张；旗下阿波罗开放平台、自动驾驶乘车服务，都已经进入商业运营阶段了；另外百度刚刚组建的智能驾驶汽车公司，也将继续成为推动其智能驾驶商业化的下一个有效途径。总的来看，云智能业务在推动百度业绩提升过程中，发挥了“急先锋”的作用。

全面擎化AI大生态

当然，从百度十年来深耕AI的布局来看，智能云、自动驾驶只是其庞大AI生态图景的一个组成部分，百度想要的远不止这些。

李彦宏在刚刚发布的四季度财报内部信中表示，百度在技术研发上的长期投入，已经使百度成为业内领先的AI生态型公司，未来将继续在基础研究、基础技术和底层创新上啃下硬骨头。

AI生态型公司这个词，是第一次出现在百度的财报内部信中，这也凸显出了百度对AI商用的信心。实际上，百度为这一目标曾做出过长期的努力，这从其研发投入就可以看出来。

据公开数据显示，从2018年开始，百度在技术研发领域的投入，已经从年均投入不低于15%的营收占比，提升到了2020年的研发投入占比21.5%，这一比重不仅超越了华为（15%的研发投入占比），而且在全世界其他科技公司中也名列前茅。

多年在AI上的持续投入，让百度在近两年进入了收获期。首先，AI全面融入百度的搜索业务，推动百度搜索智能化不断加速，使百度的搜索效率大大提升。数据显示，第四季度百度搜索的首条满足率达到了58%，而这个数字在过去一年中还只有40%，同时百度APP的搜索体验以及搜索次数，都较上年增长了30%以上。

在智能设备方面，百度凭借其自主研发的AI芯片，使其小度智慧屏的销量稳居国内第一；百度自主研发的小度助手，语音交互次数也已经超过了50亿次。

在智能云方面，百度自研的百度AI大脑，已经被广泛应用在了各个行业领域，目前百度对外开放的240项核心AI能力，日均调用量已经突破了1万亿次，语音引擎调用次数突破了100亿次，百度在OCR、人脸识别、语音等方面，也已经跃居国内第一。另外，百度自研的飞桨系统已经累计服务150万开发者，其与Facebook、谷歌等国外巨头，同列深度学习平台市场前三。

总的来看，经过多年持续努力，百度在AI领域的投入已经逐渐显示出成效，这些也为百度在人工智能时代继续领先一步，奠定了良好的基础。

千亿身价后的新战争

随着百度基本面的全面改善，以及百度AI商业化的加速，外部机构开始调高百度的市场评级，此前被百度重点强调但常常被外界忽视的AI业务价值，也逐渐得到全面重估。

数据显示，近三个月内，为百度智能云业务估值的券商由3家上升到了14家，为Apollo估值的券商由5家上升到了14家，为Duer OS估值的券商由0家上升到了4家。另外宣布造车的百度，还获得了明星基金公司ARK的大手笔加仓，此后其市值开始一路飙升到了千亿美金，重新回到了“巅峰”状态。

从过去一年的表现来看，百度也算是“苦尽甘来”。但若放长时间来看，在向AI生态型公司进化路上的百度，面临的问题仍有不少。

首先，从营收结构上来看，百度AI商业化目前还存在诸多不足。比如，相比主营业务来说，百度的AI业务创造的营收占其总营收的比重虽然有所上升，但尚未达到过半的占比，这意味着未来很长一段时间之内，百度仍摆脱不了对搜索业务的依赖。

其次，从业务上来看，百度推出的智能屏语音音响虽然销量很高，但受限于国内外竞争（比如阿里、小米、亚马逊等等）影响，其总体毛利率并不高。

最后，百度的智能汽车项目才刚刚开始推进，其未来表现如何仍未可知。一方面，智能汽车市场强手如云，如今像苹果这样的巨头也已经介入其中，这无疑增加了智能汽车玩家们的竞争烈度；另一方面，从概念车到量产车需要时间，百度造车要走的路显然还很长。

综合以上各方面因素来看，百度在市值突破千亿之后，能否更进一步实现更大的发展，仍取决于其接下来AI包括智能驾驶、整车制造方面的进展，而这些业务后续推进的难度都不小。从这个角度来说，在其市值站上千亿之后，百度的进击之战才刚刚打响。

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